来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘恒生沪深港创新药精选50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接基金”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额、净资产下降明显，净利润亏损，不过管理人对2025年A股市场整体明确乐观。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项数据下滑，经营压力显现
本期利润亏损963万，资产净值下降21%
天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接基金2024年出现亏损，本期利润为-9,630,590.77元 ，相比上一年度的-11,560,918.13元，亏损有所减少。从资产净值来看，期末净资产为65,774,942.39元，较上年度末的87,359,895.28元，减少了21,584,952.89元，降幅达24.71%。这表明基金在2024年的经营面临较大压力，资产规模有所收缩。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -9,630,590.77 | -11,560,918.13 | 亏损减少16.69% |
| 期末净资产（元） | 65,774,942.39 | 87,359,895.28 | 减少24.71% |
基金份额减少15%，规模有所缩水
基金份额总额也出现了下降。2024年初，基金份额总额为96,372,926.62份，到年末降至81,217,905.57份，减少了15,155,021.05份，降幅约为15.73%。其中，A类份额从30,518,640.88份变为29,030,432.06份，C类份额从65,854,285.74份变为52,187,473.51份。份额的减少可能与投资者赎回等因素有关，反映出投资者对该基金的信心有所波动。
| 份额类别 | 2024年初份额（份） | 2024年末份额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| A类 | 30,518,640.88 | 29,030,432.06 | 减少1,488,208.82份，降幅4.87% |
| C类 | 65,854,285.74 | 52,187,473.51 | 减少13,666,812.23份，降幅20.75% |
| 总计 | 96,372,926.62 | 81,217,905.57 | 减少15,155,021.05份，降幅15.73% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处低位
短期波动较大，长期仍需提升
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比来看，过去一年，天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A份额净值增长率为-10.53%，同期业绩比较基准增长率为-12.63%；C类份额净值增长率为-10.76%，同期业绩比较基准增长率为-12.63%，两类份额均跑赢业绩比较基准。然而，自基金合同生效日起至今，A类份额净值增长率为-18.67%，C类份额净值增长率为-19.21%，仍处于较低水平，反映出基金长期业绩表现有待进一步提升。
| 阶段 | 天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A | 天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去一年 | -10.53% | -12.63% | 2.10% | -10.76% | -12.63% | 1.87% |
| 自基金合同生效日起至今 | -18.67% | -23.90% | 5.23% | -19.21% | -23.90% | 4.69% |
跟踪误差控制较好，投资策略有效
报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，整体运行平稳，日均跟踪偏离和年化跟踪误差均控制在合理范围内。这表明基金管理人在跟踪指数方面表现较好，投资策略得到有效执行，有助于投资者获得与指数较为接近的收益。
投资策略与业绩表现：坚守指数化投资，业绩受市场影响
指数化投资为主，降低交易成本
本基金在报告期内秉承合规至上、严控流动性风险的原则，原则上采取完全复制的投资策略跟踪指数，尽力降低交易成本，力争基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差极小化。这种投资策略有助于减少主动投资带来的不确定性，但也意味着基金业绩高度依赖标的指数的表现。
市场波动影响业绩，创新药行业表现分化
2024年A股市场波动较大，创新药行业也呈现出分化态势。本基金的跟踪误差主要来自汇率波动、申购赎回变动等情况导致的结构变化。尽管基金管理人努力控制跟踪误差，但市场的不确定性仍对基金业绩产生了一定影响。截至2024年12月31日，A类基金份额净值为0.8133元，C类基金份额净值为0.8079元，较上一年度末均有所下降。
市场展望：2025年A股市场乐观，创新药行业存机遇
政策驱动市场反转，看好2025年A股
管理人认为，2024年A股市场经历了W型走势，最终全年平稳收官，各代表指数均实现正收益。政策的底层逻辑变化，如央行成为“直接融资体系最后贷款人”，给市场带来了“真正的长期政策底”。因此，对2025年A股市场整体明确乐观。这一判断为投资者提供了积极的信号，也意味着本基金在2025年可能面临更好的市场环境。
创新药行业机遇与挑战并存
创新药行业作为本基金的主要投资领域，虽然面临市场波动和行业竞争等挑战，但随着政策支持和市场需求的增长，也存在着一定的发展机遇。基金管理人需要密切关注行业动态，合理调整投资组合，以把握行业发展带来的机会，提升基金业绩。
费用分析：管理费、托管费等相对稳定
管理费2.54万，托管费0.51万
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为25,357.18元，较上一年度的21,586.94元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为5,071.45元，较上一年度的4,317.41元也有所增加。虽然费用的绝对金额相对较小，但随着基金资产规模的变化，费用占比等情况也值得投资者关注。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 25,357.18 | 21,586.94 | 增加3,770.24元，增幅17.46% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 5,071.45 | 4,317.41 | 增加754.04元，增幅17.46% |
销售服务费略有下降
天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接C当期发生的基金应支付的销售服务费为10,447.08元，上一年度为13,362.20元，有所下降。这可能与C类份额的规模变动以及销售策略调整等因素有关。
投资组合分析：股票与基金投资为主，行业集中于医药
股票投资占比2.04%，聚焦创新药相关企业
期末基金资产组合中，权益投资（股票）金额为1,360,990.30元，占基金总资产的比例为2.04%。从行业分布来看，主要集中在制造业、科学研究和技术服务业等创新药相关行业。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括药明康德、恒瑞医药、复星医药等知名创新药企业，反映出基金对创新药行业的重点布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 231,168.00 | 0.35 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 151,470.00 | 0.23 |
| 3 | 600196 | 复星医药 | 129,220.00 | 0.20 |
基金投资占比91.74%，主要投向目标ETF
基金投资金额为61,078,239.09元，占基金总资产的比例高达91.74%，主要投资于天弘恒生沪深港创新药精选50交易型开放式指数证券投资基金，这与基金作为联接基金的定位相符，通过投资目标ETF来实现对标的指数的紧密跟踪。
持有人结构分析：个人投资者为主，机构投资者占比19%
个人投资者占比81%，是主要持有者
期末基金份额持有人结构显示，个人投资者持有份额占总份额的81.00%，机构投资者持有份额占总份额的19.00%。个人投资者对该基金的青睐可能与基金的风险收益特征以及宣传推广等因素有关。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 15,432,809.51 | 19.00% |
| 个人投资者 | 65,785,096.06 | 81.00% |
管理人从业人员持有比例0.30%
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.30%，其中A类份额持有比例为0.71%，C类份额持有比例为0.07%。这表明基金管理人对自身产品有一定的信心，但持有比例相对较低。
风险提示：市场波动、行业竞争等因素需关注
市场波动风险
尽管管理人对2025年A股市场乐观，但市场波动仍然是基金面临的主要风险之一。创新药行业受政策、研发进展等因素影响较大，股价波动可能导致基金净值出现较大起伏，投资者需要做好风险承受准备。
行业竞争风险
创新药行业竞争激烈，企业的研发能力、市场推广能力等因素都会影响其发展。如果基金投资的创新药企业在竞争中失利，可能会对基金业绩产生不利影响。
汇率风险
由于基金可投资港股通标的股票，汇率波动可能会对基金资产价值产生影响。例如，当人民币升值时，港股的人民币计价价值可能下降，从而影响基金净值。
天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接基金在2024年经历了份额和净资产的下降以及净利润亏损，但在跟踪指数、控制误差方面表现较好。管理人对2025年市场持乐观态度，然而基金仍面临市场波动、行业竞争等风险。投资者在关注基金业绩的同时，需充分考虑这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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